Coherent財(cái)報(bào)會(huì)議解讀：需求分析、產(chǎn)能布局及未來(lái)展望

  ICC訊 在2025年11月6日舉行的Coherent公司2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，首席執(zhí)行官Jim Anderson和首席財(cái)務(wù)官Sherri Luther詳細(xì)介紹了公司業(yè)績(jī)和業(yè)務(wù)展望。本季度收入為15.8億美元，環(huán)比增長(zhǎng)3%，同比增長(zhǎng)17%。排除本季度初出售的航空航天和國(guó)防業(yè)務(wù)（該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了3300萬(wàn)美元收入），收入環(huán)比增長(zhǎng)6%，同比增長(zhǎng)19%。非GAAP毛利率為38.7%，環(huán)比提升70個(gè)基點(diǎn)，同比提升200個(gè)基點(diǎn)。非GAAP每股收益為1.16美元，環(huán)比增長(zhǎng)16%，同比增長(zhǎng)73%。這些成果反映了公司在數(shù)據(jù)中心和通信市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，以及通過(guò)成本控制和定價(jià)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)率改善。

  財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與業(yè)務(wù)亮點(diǎn)

  本季度，Coherent在數(shù)據(jù)中心和通信領(lǐng)域表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長(zhǎng)4%，同比增長(zhǎng)23%，但增長(zhǎng)受到磷化銦激光器供應(yīng)限制的影響。通信業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長(zhǎng)11%，同比增長(zhǎng)55%，主要受數(shù)據(jù)中心互聯(lián)（DCI）和傳統(tǒng)電信應(yīng)用推動(dòng)。工業(yè)業(yè)務(wù)在排除航空航天和國(guó)防業(yè)務(wù)后，環(huán)比增長(zhǎng)2%，同比增長(zhǎng)4%，但受宏觀經(jīng)濟(jì)和關(guān)稅不確定性影響，前景保持謹(jǐn)慎。非GAAP運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為3.04億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率提升至19.5%。公司通過(guò)出售非核心業(yè)務(wù)減少了債務(wù)，本季度償還了4億美元債務(wù)，杠桿率從去年同期的2.4倍降至1.7倍，并完成了債務(wù)再融資，降低了利率并增加了循環(huán)信貸額度。

  供應(yīng)擴(kuò)張與技術(shù)進(jìn)展

  為應(yīng)對(duì)強(qiáng)勁需求，Coherent正積極擴(kuò)大生產(chǎn)容量。磷化銦激光器是當(dāng)前供應(yīng)瓶頸，公司通過(guò)內(nèi)部和外部供應(yīng)改善應(yīng)對(duì)。內(nèi)部產(chǎn)能方面，公司在美國(guó)德克薩斯州Sherman的6英寸磷化銦生產(chǎn)線已投產(chǎn)，并在瑞典J?rfalla啟動(dòng)第二條生產(chǎn)線，初始產(chǎn)量高于現(xiàn)有3英寸線。預(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)，內(nèi)部磷化銦產(chǎn)能將翻倍，生產(chǎn)包括EML激光器、CW激光器和光電二極管在內(nèi)的關(guān)鍵組件。

  同時(shí)，公司還在馬來(lái)西亞Ipoh和Penang以及越南擴(kuò)大收發(fā)器模塊組裝容量，以支持需求增長(zhǎng)。技術(shù)方面，Coherent在1.6T收發(fā)器上領(lǐng)先，基于硅光子、EML和VCSEL的解決方案均取得進(jìn)展，并已向客戶發(fā)貨LPO和LRO產(chǎn)品。光路交換機(jī)（OCS）平臺(tái)表現(xiàn)強(qiáng)勁，已向7家客戶發(fā)貨，訂單和積壓量環(huán)比增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)收入將在2026日歷年加速增長(zhǎng)。此外，公司在CPO和熱管理材料等新興領(lǐng)域也看到增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

  管理層深度解讀業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)

  在問(wèn)答環(huán)節(jié)中，管理層就市場(chǎng)需求、產(chǎn)能規(guī)劃、技術(shù)路線和財(cái)務(wù)策略等核心問(wèn)題進(jìn)行了深入闡述。

  關(guān)于市場(chǎng)需求，Jim Anderson指出，第一財(cái)季的訂單量達(dá)到了“創(chuàng)紀(jì)錄水平”，需求非常廣泛，覆蓋數(shù)據(jù)中心和通信業(yè)務(wù)。訂單不僅針對(duì)近期交付，許多客戶甚至為一年后的需求下了訂單，這為公司提供了良好的可見(jiàn)性。他特別強(qiáng)調(diào)，一些大客戶已經(jīng)提供了直至2028年的 forecasts，這預(yù)示著長(zhǎng)期需求的持續(xù)性。

  在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)方面，Anderson預(yù)計(jì)第二財(cái)季將加速至約10%的環(huán)比增長(zhǎng)，其中1.6T收發(fā)器的采用是重要驅(qū)動(dòng)力。早期1.6T的部署將混合采用硅光子和EML方案，而基于200G VCSEL的1.6T方案預(yù)計(jì)將在2026年中期開(kāi)始量產(chǎn)。當(dāng)被問(wèn)及供應(yīng)限制時(shí)，Anderson確認(rèn)磷化銦激光器（尤其是EML）仍是主要瓶頸，但他表示，本季度內(nèi)外部的磷化銦供應(yīng)都已改善，并預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在未來(lái)幾個(gè)季度持續(xù)。

  針對(duì)6英寸磷化銦產(chǎn)能的里程碑，Anderson分享了關(guān)鍵進(jìn)展：初始生產(chǎn)良率已超過(guò)成熟的3英寸產(chǎn)線，這是一個(gè)重要的技術(shù)突破。通過(guò)在德州和瑞典兩地進(jìn)行并行擴(kuò)產(chǎn)，公司有信心在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部磷化銦產(chǎn)能翻倍。關(guān)于產(chǎn)能分配，他解釋道，產(chǎn)線可在EML和CW激光器之間靈活調(diào)整，決策主要基于客戶需求，提前4-6個(gè)月進(jìn)行規(guī)劃即可。

  光路交換機(jī)（OCS）成為另一個(gè)焦點(diǎn)。Anderson表示，目前看到的客戶群和應(yīng)用范圍比最初預(yù)期的更廣。除了傳統(tǒng)的冗余和脊柱交換機(jī)應(yīng)用外，客戶還在探索在Scale-Up網(wǎng)絡(luò)和DCI網(wǎng)絡(luò)中使用OCS。他預(yù)計(jì)OCS收入將在2026日歷年穩(wěn)步增長(zhǎng)，特別是下半年會(huì)有更顯著的貢獻(xiàn)。

  制造布局與財(cái)務(wù)優(yōu)化策略

  在制造布局方面，公司正同步進(jìn)行擴(kuò)張與整合。自2025財(cái)年初以來(lái)，Coherent已出售或退出了23個(gè)站點(diǎn)，并計(jì)劃繼續(xù)精簡(jiǎn)物理足跡，以提高資產(chǎn)利用效率和回報(bào)率。與此同時(shí)，為滿足數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁需求，公司不僅在馬來(lái)西亞Ipoh的現(xiàn)有工廠擴(kuò)產(chǎn)，還啟用了位于Penang的新收發(fā)器生產(chǎn)設(shè)施，并計(jì)劃在越南現(xiàn)有廠區(qū)增加模塊組裝產(chǎn)能。

  財(cái)務(wù)策略上，Sherri Luther強(qiáng)調(diào)，債務(wù)削減仍是優(yōu)先事項(xiàng)，但首要任務(wù)是確保對(duì)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的投資，包括研發(fā)和資本支出。在毛利率提升方面，她指出本季度的改善主要來(lái)自定價(jià)優(yōu)化、成本降低和良率提升。關(guān)于6英寸磷化銦對(duì)毛利率的影響，Luther表示，由于其成本還不到3英寸的一半，隨著產(chǎn)能攀升，它將成為未來(lái)毛利率提升的重要推動(dòng)力，與新產(chǎn)品如1.6T收發(fā)器一起，助力公司實(shí)現(xiàn)超過(guò)42%的長(zhǎng)期毛利率目標(biāo)。

  產(chǎn)品組合優(yōu)化也在持續(xù)推進(jìn)。除了已完成出售的航空航天和國(guó)防業(yè)務(wù)，公司近期還宣布出售位于德國(guó)慕尼黑的產(chǎn)品部門（主要從事材料加工工具）。該部門過(guò)去四個(gè)季度的平均季度收入為2500萬(wàn)美元，毛利率低于公司平均水平，其出售預(yù)計(jì)將于第三財(cái)季完成，所得將用于進(jìn)一步減少債務(wù)，并立即提升毛利率和每股收益。

  未來(lái)展望與總結(jié)

  對(duì)于第二財(cái)季，Coherent預(yù)計(jì)收入在15.6億至17億美元之間，非GAAP毛利率在38%至40%，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用在3億至3.2億美元，每股收益在1.10至1.30美元。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)約10%，通信業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)，工業(yè)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。

  Jim Anderson在總結(jié)中表示，公司對(duì)本財(cái)年的增長(zhǎng)前景充滿信心，預(yù)計(jì)在AI數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)勁需求、產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張以及產(chǎn)品組合優(yōu)化的共同推動(dòng)下，將實(shí)現(xiàn)持續(xù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。他特別感謝了Coherent團(tuán)隊(duì)在加速技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張方面的卓越努力，認(rèn)為這是公司能夠抓住市場(chǎng)機(jī)遇的關(guān)鍵。